Обсуждение пузыря искусственного интеллекта активно растет на фоне отчетов компаний
В конце 2025 года разговоры о «пузыре искусственного интеллекта» резко участились среди руководителей и аналитиков, отражая растущие опасения инвесторов и участников рынка. Несмотря на это, ключевые игроки отрасли отрицают наличие пузыря, указывая на фундаментальные изменения в технологиях и бизнес-моделях.
Анализ транскриптов звонков о прибылях и убытках, а также конференций с инвесторами, проведенный AlphaSense, показал, что термин «пузырь искусственного интеллекта» упоминался в 42 документах за период с октября по декабрь 2025 года. Это на 740% больше, чем в предыдущем квартале, когда таких упоминаний было всего пять. За весь 2024 год этот термин фигурировал в 24 стенограммах, а в 2023 — лишь в девяти.
Вопрос о том, является ли бум ИИ пузырем, сегодня звучит почти в каждой отрасли — от полупроводников и облачной инфраструктуры до финансовых услуг и промышленности. Однако лидеры рынка, такие как генеральный директор AMD Лиза Су и руководители Nvidia, включая CEO Дженсена Хуана и CFO Колетту Кресс, отвергают предположение о пузыре, называя его «сомнительным» и «не соответствующим действительности».
Тем не менее, некоторые компании, например немецкий производитель оборудования Aixtron и парижская страховая компания Coface, признают, что пересматривают свои планы на фоне возможного снижения энтузиазма инвесторов к ИИ-проектам. Аналитики связывают рост обсуждений с масштабом вложений в инфраструктуру ИИ, которые достигают триллионных сумм — что значительно превышает текущие доходы многих проектов в этой сфере.
Управляющий директор DA Davidson Гил Лурия отметил, что тревоги инвесторов подпитываются так называемыми «круговыми транзакциями», когда компании взаимно инвестируют в свои активы, создавая иллюзию роста. Примером он назвал ситуацию с Nvidia и CoreWeave, где инвестиции и займы используются для покупки продукции друг у друга, что напоминает схемы из прошлых пузырей.
На фоне этих опасений известные фигуры в технологической индустрии, включая Сэма Олтмана и Билла Гейтса, указывают на избыточность расходов в сфере ИИ. Крупные игроки, такие как Google, Meta, Microsoft и Amazon, объявили о планах нарастить инвестиции в дата-центры, поддерживающие развитие искусственного интеллекта. В то же время инвестор Майкл Бёрри, известный своей ставкой против рынка жилья в 2008 году, публично заявил о короткой позиции по акциям Nvidia.
Эксперты сходятся во мнении, что пока существует разрыв между масштабом инвестиций и реальными финансовыми результатами, разговоры о пузыре будут продолжаться. По словам Лурии, единственным способом успокоить рынок станут убедительные финансовые показатели и реальные прибыли компаний, а не простые заявления руководства.
Для израильской экономики и технологического сектора вопрос пузыря ИИ особенно актуален. Израиль активно развивает стартапы в области искусственного интеллекта и полупроводников, привлекая значительные инвестиции. Следить за тем, как мировые тенденции отражаются на локальном уровне, будет важно для понимания устойчивости отрасли и перспектив дальнейшего роста.