Почему судьба HBO зависит от стоимости кабельных сетей CNN и других каналов Warner Bros.
Сделка вокруг Warner Bros. Discovery (WBD) — это не только контроль над HBO и киностудией Warner, но и спор о том, сколько на самом деле стоят кабельные сети компании, включая CNN, TNT и Food Network. Это противостояние влияет на оценку стоимости акций и дальнейшее развитие медиаиндустрии.
Главный конфликт между Paramount и Netflix за Warner Bros. Discovery сводится к тому, кто получит контроль над HBO и киностудией Warner. Однако способ разрешения этого спора связан с оценкой стоимости кабельных сетей WBD, которые компания планирует выделить в отдельную структуру.
Генеральный директор Paramount, Дэвид Эллисон, претендующий на покупку всего WBD вместе с кабельными каналами, утверждает, что эти сети имеют минимальную ценность. В то же время Netflix, который не заинтересован в приобретении кабельных сетей, представляет их как более ценный актив.
Суть в том, что при сценарии с Netflix текущие акционеры WBD получат акции новой компании, выделенной из кабельных сетей, а затем Netflix купит оставшуюся часть WBD — HBO и киностудию — за наличные и акции. Поэтому Netflix заинтересован в том, чтобы инвесторы оценивали кабельные активы выше, тогда как Эллисон стремится снизить их стоимость в глазах инвесторов.
По оценке Эллисона, стоимость выделяемых кабельных сетей составляет около 2,5 миллиарда долларов, что примерно равно 1 доллару на акцию WBD. Независимые аналитики оценивают эту сумму примерно в 10 миллиардов долларов или около 4 долларов на акцию. Для сравнения, Bloomberg Intelligence в 2023 году оценивал только CNN примерно в 5 миллиардов долларов, а экспертиза в судебном процессе указывала на 2,3 миллиарда долларов.
Отрасль кабельного телевидения находится в упадке, и крупные медиакомпании пытаются избавиться от этих активов. Тем не менее, кабельные сети продолжают приносить доход, и их стоимость в диапазоне 2,5–10 миллиардов долларов отражает противоречия в оценках и перспективы рынка.
В целом, кабельные сети, некогда основа традиционного телевидения, сегодня воспринимаются как пережиток эпохи, существенно уступающий по масштабам и влиянию новым цифровым гигантам, таким как Google. Для израильских зрителей и инвесторов эта ситуация иллюстрирует глобальные трансформации медиаиндустрии и подчеркивает растущую конкуренцию между традиционными и цифровыми платформами в сфере развлечений и новостей.